东莞跑出一家半导体独角兽反差 为不知，正冲击港股IPO。

12月23日，港交所网站透露，广东天域半导体股份有限公司（简称“天域半导体”）递表港交所，保荐机构为中信证券。

天域半导体缔造于2009年，总部位于广东东莞松山湖，是中国首批手艺率先的第三代半导体公司之一，主要专注于研发、量产及销售自主研发的碳化硅外延片。

比年来，东莞起劲于把松山湖打形成科技中心，华为在松山湖建了基地，也曾让一无数职工搬到那处办公；松山湖国际机器东谈主产业基地更是引进孵化了大疆更动、云鲸智能、固高技术等诸多硬科技企业。

动作备受瞩贪图半导体独角兽，天域半导体上市前完成了7轮融资，劝诱了不少重磅投资机构加盟，包括华为哈勃、比亚迪、政府教育基金等。

2022年12月，天域半导体完成上市前的终末一轮计谋融资，投后估值为131.6亿元；投资方包括政府布景基金中国比利时基金、广东粤科投、南昌产业投资集团、锂电铜箔科创板上市公司嘉元科技；财务投资机构包括招商老本、乾创老本等。

2024年11月，公司部分鼓励转让了极少股权，估值约152亿元。

当今，李锡光、欧阳忠、天域共创、鼎弘投资、润生投资及旺和投资被视为一组控股股東，预计抓有股份总和的58.36%。

公司融资经过，开头：招股书

01 专注作念碳化硅外延片，国内第一，大众前三

天域半导体是中国首批扫尾4英吋及6英吋碳化硅外延片量产的公司之一，亦然中国首批领有量产8英吋碳化硅外延片才智的公司之一。

公司居品，开头：招股书

2023年，天域半导体销售了向上13.2万片碳化硅外延片（包括公司好处外延片及按代工就业模式销售的外延片），扫尾总收入东谈主民币11.71亿元。

中国碳化硅外延片阛阓的竞争高度鸠合，前五大参与者占据总阛阓85.0%的份额（以2023年在中国产生的收入计）。

字据弗若斯特沙利文的贵府，2023年，天域半导体在中国碳化硅外延片阛阓的阛阓份额达38.8%（以收入计），国内市占率排第一。在大众，公司以收入及销量计的外延片阛阓份额均约为15%，位列大众前三。

天域半导体位于碳化硅功率半导体器件产业链的上游。

上游由衬底供应商及外延片供应商组成。外延片供应商向衬底供应商采购衬底，用于坐褥外延片。由于衬底及外延片成本预计占碳化硅器件总成本的最大份额，分别约为47%及23%，因此该阶段至关紧要，且具有最权贵的附涨价值。

中游分部触及碳化硅功率半导体器件制造商，其使用外延片动作基础材料，通过一系列复杂的坐褥工艺制造碳化硅半导体器件。

下流分部则包括将最终居品及系统分销至各式哄骗边界，如xEV及电力供应。由于编削成本较高，频繁碳化硅功率器件制造商不会苟且更换其碳化硅外延片供应商。

与硅等传统半导体材料比拟，碳化硅（动作第三代半导体材料之一）具有权贵的性能上风，包括较大的禁带、较高的电场击穿、更高的热导率、较高的电子实足漂移速率及纷乱的抗放射性，因此更适用于高压、高温及高频环境。

就结尾哄骗而言，碳化硅外延片主要用于坐褥各样功率器件。这些器件最终用于新动力行业（包括电动汽车、光伏、充电桩及储能）、轨谈交通及智能电网、通用航空及家电等行业。

字据弗若斯特沙利文的贵府，中国碳化硅功率半导体器件阛阓范围由2019年的东谈主民币7亿元赶快增长至2023年的东谈主民币41亿元，复合年增长率为53.7%，而中国碳化硅外延片阛阓由2019年的东谈主民币4亿元激增至2023年的东谈主民币17亿元，复合年增长率为41.2%。

预测将来反差 为不知，估量到2028年，中国碳化硅外延片阛阓将延长至东谈主民币132亿元，复合年增长率为50.9%。

按收入区别的中国碳化硅功率半导体器件行业范围，开头：招股书

02 碳化硅外延片价钱呈下滑趋势，公司将来要卷产能

动作第三代碳化硅半导体材料的中枢供应商，天域半导体受益于中国及大众新动力相关产业比年来的赶快发展，导致居品出货量权贵加多。

公司收入组成，开头：招股书

文书期内，天域半导体的销量由2021年的1.7万片增至2023年的13.2万片，复合年增长率为178.7%。

由此也带动了收入的增长。2021年、2022年及2023年，公司的收入分别为1.55亿元、4.37亿元、11.71亿元，复合年增长率为175.2%，净利润分别为-1.8亿元、280万元、9590万元，同期举座毛利率分别为15.7%、20.0%、18.5%。

不外，2024年受多重成分影响，公司的收入同比下降14.8%至3.61亿元，并录得净耗费1.41亿元，举座毛利率为-12.1%。

公司主要财务数据，开头招股书

2024年纪迹同比大幅下降，主要由以下成分所致：

1、碳化硅外延片及衬底的阛阓价钱着落。字据弗若斯特沙利文的贵府，公司中枢原材料碳化硅外延片及衬底在大众及中国阛阓的阛阓价钱箝制着落。因此，一方面，公司居品的平均售价频繁呈下降趋势，导致公司的收入减少。另一方面，上述阛阓价钱的下降趋势亦可能导致存货撇减拨备，从而导致销售成本加多。

2、国际买卖垂危局面。比年来，中国及大众的政策变化以及中好意思买卖垂危局面导致大众销售组成的波动。尤其是中国碳化硅外延片供应商的国外售售受到不利影响。公司2024年1-6月的国外售售额同比减少75.5%至4120万元。

对于第二点，从天域半导体境外收入的占比也能看出条理，自2021年至2024年1-6月，公司自境外的销售收入占比分别为14.7%、12.6%、44.2%及11.4%，2024年1-6月出现了彰着的下滑。

同期，公司在招股书中暗示，2025年后中国碳化硅外延片平均售价的下减慢度将快于大众平均售价的下减慢度。中国碳化硅外延片每片平均售价于2021年约为9400元，并估量于2028年前大幅下降至6500元。

大众及中国阛阓碳化硅外延片及衬底平均售价趋势，开头：招股书

不错猜想，将来碳化硅外延片举座阛阓的增长预期是要依靠量的擢升来撑抓，以对冲价钱下滑的负面影响。

天域半导体在招股书中暗示，纷乱的产能是有用执行客户订单的关节，且是公司竞争上风的中枢部分。为更好地就碳化硅居品（尤其是8英吋碳化硅外延片）的潜在阛阓需求作念好准备，公司预计审慎地扩大产能。

具体而言，公司旨在完成位于生态园坐褥基地的建造，这将提高8英吋碳化硅外延片的产能。

戒指2024年10月31日，公司6英吋及8英吋外延片的年度产能约为42万片，也曾是中国具备6英吋及8英吋外延片产能的最大公司之一。

扩产完成后，公司估量产能将在2025年内加多38万片，年度预计总产能将增至约80万片碳化硅外延片。

此外，字据本色需求，公司初步预计在东南亚扩大产能，以更好地就业公司的国外客户。

轻视来说，即是要上产能来卷死同业。

03 尾声

当今，天域半导体得到了华为、上汽、比亚迪等下流电动汽车、储能、家电、光伏等头部客户的认同。

文书期内，公司前五大客户孝敬的收入分别占总收入的73.5%、61.5%、77.2%及91.4%，其中最大客户的营收占比为30.9%、21.1%、42.0%及52.6%。不外，各年度时候的五大客户有所不同。

多年来，公司箝制追求坐褥工艺更动，以4H-SiC外延片产业化、外延片滋长手艺及外延片清洗手艺为主，进行深切系统的研发。

这一努力以致公司在8英吋碳化硅外延手艺、多层外延手艺及厚膜快速外延手艺等中枢手艺边界得回打破，让公司处于中国碳化硅外延片行业前沿。

将来，公司能否在价钱下行的趋势中，依靠产能扩展在竞争中立于无所畏惧，让咱们翘首以待。